第一是蹊跷跳水是否真有政策因素出现，美股因为房利美的严重利润问题而在昨天早盘下跌，然而房利美的收益虽然很差但仍然超过了分析师的预期，因而美股尾盘居然由跌反升收出红盘。应该来说大环境的支持其实是显而易见的。但是遗憾的是港股未能坚持住26000点的高地，今天的跳水不仅显得异常干脆，而且国企个股步调也非常一致（包括内地中字头股票），这不得不让人怀疑政策利空的出现。在宏观因素上有两个方面依然不能乐观，第一是钟伟教授的“热钱论”，热钱与利益输送，老鼠仓都不无关系，A股市场的极端性也与此非常有关：这对A股的打击是显而易见的，甚至还直接波及到港股。第二是老生常谈的融资问题，可以说大小非，印花税，再融资这三座大山中唯一没有任何实质性解决的就是再融资，仅仅靠证监会的发文或者是平安的声明是没有用的，如果真是如时寒冰兄所说，再融资只是为了制造市场恐慌的一种空炮，以达到诸如在底部建仓的目的，那情形无疑更加糟糕。今天领跌的两股正是平安和浦发，而其他如国寿，招行则处于一种被动的跟风状态，看来这种制造恐慌的目的无疑达到了，后市如果要退一进二，那么需要看到的是领跌个股实质性的企稳。

    第二是继券商，新能源之后能否有新的持续性热点出现。并不是说券商股不好，而是它真的累了，国金证券身陷掌门身故的悲痛之中，又带着近120%的涨幅，今天跌停可以说宣告短期券商领涨时代的结束。而新能源概念今天虽然有航天机电带着另外的大飞机概念起飞，但是这个板块的收益良莠不齐，既有如天威保变，川投能源等已经把概念变成实在的业绩的，也有力诺太阳等还停留在“概念”层次上的，因此似乎也难以维继人气。如果一旦基金们对二季度优势板块的预期还处于“懵懂”状态，那么刚刚激发而起的人气注定要遭受到二次的打击，这与求稳之路是完全的南辕北辙。其实A股的估值和A股的定位非常有关，有些人在A股五年熊市时不来指责国际化估值需要与A股接轨，在紫金矿业吹着泡泡发行时也不去建议发行制度需要与国际接轨，反倒是在人气刚刚凝聚时去斜视“泡沫中弹冠相庆”了。中午已经说明，这样的畏手畏脚不敢盲目做多的症结说白了依然是信心问题。人民币升值了，那么船舶制造，出口订单企业要跌，人民币贬值了，那么基础材料和农产品又要跌，结果是人民币在低位震荡而我们的市场仅仅是靠政策依托才宣告企稳，大宗有色金属价格依然维持在高位而我们的基金却趁人气高涨时疯狂出逃。

    因此，只有两个重要因素得以查明，A股市场才能在政策的预期下真正的稳健式螺旋式盘升，也就是”退一进二”，那么今天的下跌也仅仅是一种诱空而已，笔者宁愿相信是此种情况出现。而如果情绪继续恶化，造成所谓的“二次希望破灭”时，A股就不得不面临继续回补，形成“进一退二”的走势，这样只会给政策带来更大的压力，这样的风险就不仅仅是来自市场本身定位的迷惑，而在于其内在价值的缺失。